苯乙烯现货疲弱 期价重心大幅下移
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苯乙烯现货疲弱 期价重心大幅下移

来源:http://www.giecableglands.com 作者:金沙国际平台登录 时间:2020-12-03 点击: 98

近期苯乙烯期货价格持续走弱,主要是现货端疲软,加之近期上游乙烯和纯苯价格回落所致。对于09合约,因临近交割月,基差归零,期现价格逐步回归,09合约价格基本贴现货运行。远月01合约目前升水现货,同时也升水近月合约,因此利于空头,盘面空头持续加仓,带动期价下行。展望后市,短期缺乏利好提振,且上游乙烯和纯苯价格短期仍有走弱趋势,因此期价走势仍难言乐观,09会继续贴现货价格运行,01合约升水特点会导致其持续偏弱运行。

一、成本重心有下移趋势

苯乙烯主要生产原材料为乙烯和纯苯。截至2020年8月19日,东北亚乙烯价格下跌至720美元/吨。近期乙烯价格持续走弱主要是因为市场供应充足,但买方人气不足。随着中国和日本蒸汽裂解装置的重启,目前东北亚地区乙烯供应充足,下游买方前期备货充足,当前看跌情绪较强。同时,有消息称,欧洲地区远洋货显示对亚洲买家的兴趣,预计10月底至11初抵达亚洲,价格约700美元/吨。因此,乙烯市场目前缺乏利好提振,东北亚乙烯价格或跌破700美元/吨。

纯苯高库存限制涨幅,短期偏弱运行。截至2020年8月19日,华东纯苯港口贸易量库存为29.43万吨,较上周增加0.38万吨,环比增幅为1.31%。目前约有1.2万货源等待进库,后续卸货压力逐步减轻。但目前国际原油延续盘整走势,成本端未见进一步提振;华东主港库存过高,限制了价格上涨;北方下游工厂推迟重启,市场买家热情不高,加氢苯低价出货,带动石油苯价格走弱,预计短期纯苯价格将继续走弱。

综上,苯乙烯成本重心近期或进一步走弱。当前国际原油延续震荡格局,乙烯由于现货供应充足,市场看跌情绪较强,后续东北亚乙烯价格或跌破700美元/吨;纯苯主港高库存限制涨幅,加之下游工厂推迟重启,加氢苯低价货源,短期仍将趋弱调整。

二、国内供应仍处高位 需大规模检修跟进

截至2020年8月14日,国内苯乙烯开工率至85.1%,整体开工率水平仍处高位。根据目前乙烯和纯苯现货价格计算,截至8月19日,非一体化苯乙烯装置的现金流成本在5097元/吨附近,华东现货价格在5085元/吨附近,略低于现金流成本线运行。尽管现货价格持续贴现金流附近运行,但目前苯乙烯开工率仍处于高位,目前仅国内锦西石化(6万吨/年)、山东玉皇(25万吨/年)、新阳科技(30万吨/年)、九江石化(8万吨/年)苯乙烯装置处于检修停车状态,苯乙烯整体开工率仍居于高位,现货流动性充足,市场检修力度不足。由于苯乙烯正处于产能投放周期,就2020年下半年而言,仍有多套装置投产计划,后市供应压力将逐步增加,未来低加工费将成为常态,以此倒逼行业高成本产能出清。

三、下游需求维持刚性 增量不足

截至2020年8月14日,苯乙烯下游ABS、PS、EPS和UPR行业开工率分别为103.08%、77.98%、68%和39%。其开工率基本已提升至近年最高水平,其中ABS更是以超负荷水平运行,在产能无法进一步增加的前提下,苯乙烯下游产量难以跟进。据悉目前下游工厂原料备货处于中高位水平,近期苯乙烯价格走弱,工厂逢低采购为主。

四、主港库存高企 限提货源出货压力大

截至2020年8月19日,苯乙烯华东主港库存至30.68万吨,较上周下降了0.74万吨,环比降幅为2.4%。今年华东主港的库存水平一季度急剧攀升,随着国内浙石化和恒力石化(600346,股吧)新产能的释放,二季度并未见到显著的去库行情,高库存成为了一种新常态。由于苯乙烯是液体化工品,平时贮藏温度需在25℃以下或冷藏仓库以防止聚合变质。库容有限,仓储企业纷纷上调超期仓储费,持货商成本增加,限提货源出货压力大,且价格低,基本上形成了市场低端价。此外,今年苯乙烯工厂库存普遍高于往年同期,市场货源充足。

五、总结与操作建议

近期苯乙烯期货价格持续走弱,主要是现货端疲软,加之近期上游乙烯和纯苯价格回落所致。对于09合约,因临近交割月,基差归零,期现价格逐步回归,09合约价格基本贴现货运行。远月01合约目前升水现货,同时也升水近月合约,因此利于空头,盘面空头持续加仓,带动期价下行。展望后市,短期缺乏利好提振,且上游乙烯和纯苯价格短期仍有走弱趋势,因此期价走势仍难言乐观,09会继续贴现货价格运行,01合约升水特点会导致其持续偏弱运行,偏空思路对待,暂时关注下方5300-5350支撑位。止跌信号,重点关注苯乙烯工厂是否有大规模检修跟进;同时9-10月海外装置检修有所增多,关注进口货源下降能否带动主港去库。

 



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