玻璃:考验需求成色的时刻到来
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玻璃:考验需求成色的时刻到来

来源:http://www.giecableglands.com 作者:金沙国际平台登录 时间:2020-12-03 点击: 109

玻璃观点与操作机会:

9月第一周国内浮法玻璃市场产销尚可,局部区域价格小幅上涨。华北产销略有好转,部分厂家上调1-3元/重量箱不等,沙河库存降至312万重量箱;华东市场稳中有涨,江苏、浙江部分厂周内价格上调2-3元/重量箱,其余暂稳,周内市场走货放缓,山东、浙江小幅累库;华中市场主流趋稳,湖北多数厂挺价维持,个别厂执行小幅促量政策,湖南厂家价格上调1-2元/重量箱;华南部分厂上调1-3元/重量箱不等,周内出货稍有减缓,广东厂家产销平衡左右;西北多数厂价格上调1-3元/重量箱不等,库存仍低位;东北地区交投转淡,部分厂家库存稍增,多数厂家稳价操作,个别近期有调涨计划;西南四川、云南部分厂上调2-3元/重箱,四川厂家出货好转较明显。

今年房地产竣工需求加速释放,老旧小区改造任务较去年翻番,预期需求同比回升。在历史性高利润刺激下,玻璃产能释放已初现端倪,截至8月31日,全国浮法玻璃生产线共计303条,在产245条,日熔量共计162825吨,同比日熔量增加1640吨,增幅1.02%,环比增加2280吨,增幅1.42%。1-8月份共计复产及新点火19条,冷修或停产15条,产能较2019年年底增加2540吨/日。9月4日玻璃产能利用率为69.22%;环比上周上涨0.26%,同比去年上涨-1.08%;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为82.04%,环比上周上涨0.31%,同比去年上涨-1.63%。在产玻璃产能95022万重箱,环比上周增加360万重箱,同比去年增加1212万重箱。现货价格上涨后保持稳定,市场观望情绪增加,9月3日数据显示生产企业库存较上周持平,其中华中地区库存连续两周增加,玻璃去库速度明显放缓。在预期先行后,目前是考验需求成色的时刻。

操作方面,前期多单可逢高适量止盈;而远月5月合约面临着供应释放及淡季预期带来的压力,后期调整趋势较为确定,建议适量空配。

一、玻璃期货行情回顾

8月初,郑商所玻璃主力9月合约强势突破7月创出的高点1745元/吨之后,持续大幅攀升并于11日攀升至1968元/吨;随后多空减仓盘面回落,1月合约成为主力合约并于26日跌破1700元关口;现货坚挺,主力合约大幅贴水现货难以持续, 8月最后一周主力1月合约快速收复失地;本周盘面再度震荡下行。

二、基本面驱动因素

1.产能利用率同比下滑(利多),环比回升(利空)

目前国内玻璃生产主动检修意愿不强,即便如此,玻璃产能利用率仍低于往年同期水平。9月4日玻璃产能利用率为69.22%;环比上周上涨0.26%,同比去年上涨-1.08%;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为82.04%,环比上周上涨0.31%,同比去年上涨-1.63%。在产玻璃产能95022万重箱,环比上周增加360万重箱,同比去年增加1212万重箱。

2.生产利润居于历史高位(利空)

前期玻璃成本端煤炭、天然气、石油焦、纯碱等价格波动向下,而玻璃价格则是接连攀升,国内玻璃厂生产利润逼近历史高点。近期随着纯碱等原料价格攀升,玻璃生产利润波动下滑。目前燃煤制玻装置利润约700元/吨,燃气制玻利润约400元/吨。玻璃高价格将导致远期高供应。从另一角度看,玻璃利润攀升为华北地区推动大气污染治理发力煤改气提供了充足空间。

3.房地产竣工需求超往年同期水平(利多)

2017年下半年以来,新开工面积连续两年保持两位数增长,而竣工面积未快速跟上,虽2019年下半年小幅向上修复,但差值依旧较大。而从期房销售面积看,2018年以来一直保持正增长,从交房周期以及银行贷款方面同比略有好转的情况下,预期竣工面积年内存较大增量。

4.老旧小区改造为玻璃需求重要助力(利多)

http://www.gov.cn/zhengce/content/2020-07/20/content_5528320.htm

老旧小区改造对玻璃需求形成明显支撑。7月10日,国办发〔2020〕23号文指导全面推进城镇老旧小区改造工作。2020年新开工改造城镇老旧小区3.9万个,涉及居民近700万户(方正中期解读:任务量同比去年翻番);到2022年,基本形成城镇老旧小区改造制度框架、政策体系和工作机制;到“十四五”期末,结合各地实际,力争基本完成2000年底前建成的需改造城镇老旧小区改造任务。

5.库存前期快速降至数年较低水平(利多),近期主产地库存回升(利空)

数据显示,本周重点监测省份生产企业库存总量为3081万重量箱,较上周持平;其中河北库存较前一周增加37万重量箱,湖北库存较前一周增加25万重量箱。短期看,市场依旧处于社会库存去化阶段,但同时需关注下游实际需求变化,主产地库存环比回升是潜在利空因素。

三、操作建议与风险控制

综上所述,玻璃供应和需求均有增量,供需两旺态势将在今年剩余时段延续;产地库存企稳回升后市场预期有所分化,前期多单可逢高适量止盈;而远月5月合约面临着供应释放及淡季预期带来的压力,后期调整趋势较为确定,建议适量空配。生产企业可适量布局远月套保头寸,锁定明年生产利润。

 



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